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　　北京商报 记者|郭秀娟 王悦彤

　　手执奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新等多个热点IP授权，广东金添动漫股份有限公司（以下简称“金添动漫”）正冲击港股IPO。10月20日，金添动漫向港交所递交上市肯求，招商证券国际和中国星河国际为联席保荐东谈主。靠“IP+玩物”行动卖点，金添动漫比年来增长势头强盛。但在本年上半年，金添动漫事迹增速有所放缓。另外，金添动漫领有的26个IP一谈来自外部授权，这在一定经由上为后来续发展埋下隐患。金添动漫方面也坦言“能否督察现存授权合同，很猛经由上取决于咱们与IP所有者或授权方的相关”。

　　转战港交所

　　金添动漫设置于2011年，是国内首批将动漫IP与食物相交融的公司。现在金添动漫主要业务为出产和销售IP趣玩食物，领有“添乐卡通王”和“TALA‘S”两大品牌，居品线遮蔽糖果、饼干、膨化食物、巧克力及海苔零食。

　　这次赴港上市，并非金添动漫初度叩响本钱市集大门。2016年8月，金添动漫在新三板挂牌，后于2021年1月8日主动从新三板隔断挂牌。彼时，公司董事会给出的原因是“字据公司的永恒发展政策和业务发展需要，为了提高经营有策划效果，缩短公司运营成本”。

　　在盘古智库高等磋磨员江瀚看来，从新三板摘牌后如今再度冲击本钱市集，一定经由上评释金添动漫已初步完成里面整合，干预可对外展示增长逻辑的重要阶段。有别于新三板，港股市集具备更高的国际本钱认同度、更活跃的机构投资者生态以及更强的再融资才略，有助于进步公司品牌公信力，蛊卦永恒资金支持其“IP+食物”变嫌模式的复制与出海布局，且港股抵消费类成长型企业包容性更强，有意于公司以更高估值收场融资目标。

　　乘上新消费和IP经济的东风，金添动漫比年来增长势头强盛。招股书露馅，2022—2024年，金添动漫营收区别为5.96亿元、6.64亿元、8.77亿元；净利润区别为3670.8万元、7522.2万元、1.3亿元。其中，2023年及2024年，金添动漫营收区别同比增长11.41%、32.08%；净利润区别同比增长104.92%、72.82%。

　　值得提防的是，从本年上半年的数据来看，金添动漫的事迹增速似乎有所放缓。2025年上半年，金添动漫营收为4.44亿元，同比增长9.82%；净利润为7004.1万元，同比增长13.45%。分品类来看，公司糖果和饼干收入区别同比增长37.75%、25.63%，但膨化食物、巧克力、海苔零食的收入区别同比下滑16.9%、19.8%、30.81%。

　　就港股上市的有关问题，北京商报记者对金添动漫进行电话采访，被对方示知“现在不经受任何采访”。随后，记者向金添动漫发去采访函，放胆发稿，也未收到进一步恢复。

　　依赖外部IP授权

　　IP趣玩食物所以“IP+食物+IP赠品”呈现的复合形式，既能吃，也能玩，体式有摆件、储藏卡、贴纸、徽章、手办及可食用玩物等。

　　比起零食自身，信得过蛊卦消费者的频频是居品背后那些深入东谈主心的IP形象。行动小马宝莉IP的诚实粉丝，动漫博主鸽宝Dove（假名）购买添乐卡通王居品的主要原因即是其IP形象。在消费者小冉（假名）的不雅念中，诚然IP形象才是添乐卡通王居品的最大亮点，但“零食+玩物”更是一加一大于二。

　　早早贯通到IP趣玩食物的后劲，自2009年得到奥特曼授权并将其形象初度融入糖果居品运转，金添动漫便走上了“IP+食物”的谈路。现在，金添动漫已领有26个IP，一谈来自外部授权，包括源于日本的奥特曼、吉伊卡哇、三丽鸥、柯南、蜡笔小新，源于好意思国及欧洲的小马宝莉、小猪佩奇，以及来自中邦原土的哪吒之魔童闹海、猪猪侠、熊出没等。

　　其中，奥特曼行动金添动漫的第一大IP，2022—2024年收入逐年增长，且营收占比均超50%。但在2025年上半年，奥特曼IP收入同比下滑17.07%至1.95亿元，同时喜羊羊与灰太狼、小猪佩奇、熊出没等IP收入也均出现不同经由的下滑，仅小马宝莉IP收入同比增长119.07%至1.01亿元。关于IP收入结构的变化，金添动漫方面示意，主如若其在策略上积极鼓吹授权IP居品组合的多元化。

　　字据招股书深刻，2022—2024年，公司IP版权费区别为2114.4万元、2457万元、3678.6万元；2025年上半年，IP版权费为2001.6万元，同比增长21.9%。这意味着，三年半的技术里，金添动漫已滥用超1亿元用在买IP或给IP“续费”上。值得提防的是，金添动漫的IP授权合同期多半在1—3年，且需按时续签。据招股书，其中奥特曼IP的期限仅余12个月。

　　闻明政策定位大师、福建华策品牌定位盘考首创东谈主詹军豪示意，金添动漫弥漫依赖外部IP授权且需按时续签，露馅出其品牌护城河的脆弱性，一朝IP授权发生变化，岂论是未能续签已经授权用度高潮，齐将径直推高居品成本，影响供应踏实，以至成为影响公司将来发展的重要变量。

　　“咱们可能无法续签现存授权合同。字据授权合同条件，倘若授权隔断，除经IP所有者或授权方批准的抛售期外，咱们或将丧失销售该居品的职权。咱们觉得能否督察现存授权合同，很猛经由上取决于咱们与IP所有者或授权方的相关。”金添动漫在招股书中坦言。

　　为缩短风险，金添动漫也策划进一步丰富我方的IP矩阵，通过自主设想及采购新设想，开拓自有IP。不外，从2025年上半年数据来看，金添动漫有高达99.5%的收入起首于外部授权IP。金添动漫在招股书中提到，这次召募资金将主要用于进步公司的居品开拓才略，进步品牌闻明度及推论公司的销售收罗及销售与营销团队，推论产能、升级供应链及IT基础枢纽；丰富公司的IP组合；寻求政策投资及收购契机；营运资金卓绝他一般企业用途。

　　转念营销模式

　　渠谈方面，金添动漫遴选多渠谈营销模式，整合经销商收罗、面向零卖商的直销以及电商平台。

　　线下渠谈一直是金添动漫的主战场，放胆2025年6月30日，公司通过超2600家经销商构建起遮蔽宇宙的多层级经销收罗，触达宇宙逾1700个县，县级遮蔽率超60%。比年来，跟着量贩零食店的崛起，金添动漫也在招股书中示意，其正将政策要点转向零卖商，并在优化经销商收罗。

　　招股书露馅，金添动漫的经销商渠谈占比正迟缓舒缓，由2022年95.2%的占比降至2025年上半年的55.1%。直销方面，公司已与鸣鸣很忙及万辰集团等量贩零食店以及名创优品、好意思宜佳、绿光派对及永辉超市等其他零卖店配合，涵盖超市、IP主题快闪店、电商旗舰店、自动贩卖机等消费场景。2023年起，金添动漫的第二大客户就从经销商变为直销零卖商；2022—2024年，金添动漫来自面向直销零卖商的收入占比区别为3.5%、15.5%、33.1%，本年上半年进一步增长至43.2%。

　　与线下渠谈比拟，金添动漫电商渠谈的发展则仍处于探索阶段。现在，金添动漫的线上渠谈涵盖抖音、拼多多、天猫、淘宝等主流电商平台，但2024年电商收入占比仅为0.2%，2025年上半年增长至1.1%。

　　江瀚觉得，这一定经由上是由于其渠谈政策永恒聚焦线下分销与新兴量贩零食店，变成了旅途依赖。“金添动漫的居品具备强IP属性及本色传播后劲，较为符合本色电商与酷爱推选，但公司尚未构建起匹配本色电商逻辑的‘种草—升沉’闭环。”江瀚进一步分析。

　　此外，金添动漫还专诚布局东南亚等国外市集。金添动漫在招股书中提到，“策划在东南亚设置销售及营销团队，以深入知悉当地市集需求与消费偏好”，不外，现在尚未有国外布局落地。

　　詹军豪示意，金添动漫现在的“日好意思中IP矩阵”在东南亚市集有一定上风，但东南亚市集潮玩品牌竞争强烈，公司需深入了解当地文化与消费习尚，加强原土化运营，才智充分发扬IP矩阵上风。

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