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铅笔谈作家 | 欣欣

近期，上海市闵行区杀出一个超等 IPO：聚水潭，再度向香港往来所提交上市请求，这已是其第三次尝试 IPO。

它的中枢家具是电商 SaaS ERP，旨在助力商家兑现跨平台运营（订单、库存等），如淘宝、京东、拼多多、亚马逊等。

字据灼识磋磨数据，戒指 2023 年，聚水潭已畅达跳跃 400 个电商平台，成为国内电商 SaaS 遮掩平台最广的供应商之一，市集份额 23.2%，排行国内第一。此外，聚水潭的估值已攀升至 60 亿元，相较于 2015 年天神轮时的 8300 万元，六年间翻了 72 倍。

那么，这次聚水潭能否顺利兑现 IPO 呢？

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聚水潭建造于 2014 年。早在 2009 年，31 岁的骆海东离开了我方创办的上海晟讯科技，加入了一家电商公司——嘉兴麦宝。

在哪里，他遭逢了日后创业的伙伴贺兴修与李灿升。经过四年千里淀，2013 年骆海东决定再次创业，与贺兴修、李灿升以及王瑜（曾任阿里大客户司理）共同创立了聚水潭。

创立之初，聚水潭便专注于电商 SaaS ERP，野心是：赋能电商企业业务经过自动化。11 年昔日，聚水潭冉冉成长为中国最大的电商 SaaS ERP。

聚水潭的主要家具是：聚 SaaS ERP。该系统集成了订单管制系统 ( OMS ) 、仓储管制系统 ( WMS ) 、采购管制系统 ( PMS ) 及分销管制系统 ( DMS ) 等多个模块，功能涵盖订单、库存、采购和分销等。

字据灼识磋磨的数据，聚水潭已为 66,100 名不同类型的 SaaS 客户提供处事，其家具概况畅达中国乃至大家跳跃 400 个电商平台。

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聚水潭所处的赛谈是电商 SaaS 市集，这是一个电商应许发展手艺崛起的行业。

尽管这是"陈腐行业"，但总体增速已经较高。据灼识磋磨的府上流露，2023 年中国电商 SaaS 市集限制达到了 29.5 亿元，预测畴昔几年将以每年 20% 以上的速率增长。

聚水潭的主要客户群体是中小企业，涵盖了服装鞋包、家居用品、食物饮料等多个鸿沟，其中服装鞋包行业的客户占比最高，跳跃了 40%。

此外，聚水潭的客户还包括诸多电商平台商家，如阿里巴巴、京东、拼多多等平台上的迢遥品牌和卖家。

戒指招股讲明书发布之日，公司的 SaaS 客户总和从 2021 年的 33100 名增长至 2024 年 6 月的 66100 名。

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此前，铅笔谈作念过连接：SaaS 类买卖格局有一个时弊——要是面向中小企业，收入限制较难作念大，且盈利艰难。那么，聚水潭濒临这个挑战吗？

领先，比拟明确的是：聚水潭的主要客户群体等于中小企业，那么客单价势必不高。

要是以每位客户每月付费价钱盘算，聚水潭的客单价大要为 1000 元，况兼特地自如。比如 2021 年为 1000 元，2022 年为 900 元，2023 年为 900 元，2024 年上半年为 1000 元。

作念 toB 生意，每年 1.2 万元的客单价是很低的。大家企业的 SaaS 公司王人是如斯：惟有作念中小客户，就会濒临挑战，很难盈利。因为相同是 toB 客户，大客户与小客户的获客时辰出入不大，但客单价相去甚远。

此外，据铅笔谈统计，国内中小企业的平均生计时辰就 3-4 年，而大企业至少 10 年以上，这种旯旮效益出入很远。

从聚水潭的利润表也不错看出该问题。2021 年收入为 4.33 亿元，净亏欠 2.54 亿元；2022 年收入为 5.23 亿元，净亏欠 5.07 亿元。2024 年上半年有所好转，收入 4.21 亿元，净亏欠 6000 万元。

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亏欠的同期，该赛谈还濒临着是非的竞争：国内竞争是非，杀向海外市集后相同是非。

举例，光云科技也提供电商 ERP、客服机器东谈主、智能营销等处事，在中小电商企业中使用平时。其中"快麦 ERP "家具与聚水潭平直竞争。

微盟则提供一系列数字买卖惩处有策划，包括 SaaS 家具、精确营销、酬酢电商等，在微信生态系统中上风显然。

慧策（旺店通）专注于为中大型电商企业提供电商 ERP 惩处有策划，提供订单管制、仓库管制、财务结算等功能——该定位与聚水潭区别显然。

昔日三年，聚水潭收入与净利润情况呈现出一定的波动。营收从 2021 年的 4.33 亿元增长至 2023 年的 6.91 亿元。联系词，亏欠额也颇为可不雅，差别约为 2.54 亿元、5.07 亿元、4.90 亿元，三年累计亏欠 12.51 亿元。

形成亏欠的主要原因在于销售及营销开支的大幅增多：从 2021 年的 2.35 亿元增至 2023 年的 3.44 亿元，跳跃同期收入一半以上。

尽管聚水潭财务上存在一定挑战，但探讨到大家 SaaS 公司从参加至盈利每每需要大要 15 年时辰，而聚水潭建造不及 10 年欧洲杯体育，这意味着已经有扭亏为盈的较大后劲。